电影以1920年代好莱坞为背景，讲述默片巨星杰克·康拉德、野心勃勃的新人内莉·拉罗伊以及华裔摄影师朱小姐等人在电影产业从无声到有声的巨变中的命运沉浮。内莉凭借天赋和疯劲一夜成名，却因无法适应有声片而跌落谷底；杰克沉迷于派对和药物，最终被时代抛弃；朱小姐在片场用镜头记录下一切，却难逃种族歧视的枷锁。影片以一场荒诞至极的富豪派对开场，又以好莱坞黄金时代的落幕收尾，展现了梦想与毁灭并存的疯狂年代。导演用3小时篇幅描绘电影工业的残酷与荣光，以及对艺术与商业的深刻反思。