民国初年，上海滩青楼名妓沈如烟表面醉心风月，实为替父报仇的侠女。她周旋于军阀、商贾与地下党之间，利用美色与智慧窃取情报。当她发现爱人竟是仇人之子，在民族大义与私人恩怨间痛苦抉择。最终，她以身犯险，用生命点燃情报，助革命军粉碎敌人阴谋。影片以烟雨迷蒙的镜头语言，刻画了乱世中女性不屈的挣扎与牺牲。